记者|李域 编辑|姜诗蔷

　　一则人事变动 ，近日在财富管理行业引发波澜 。21世纪经济报道记者了解到
，以“定投十年赚十倍”口号出圈 、被视作“大V拥抱监管 ”标杆的“银行螺丝钉”（本名王磊），已从某大型券商离职 ，转投雪球基金
。

　　这位管理规模一度突破200亿元
、加盟持牌机构时被业内视为合作模范样本的顶流大V
，最终没能把“模范
”两个字写到最后。而这一进一出，折射出的远不止是一个人的职业选择 ，更是一份关于基金大V与持牌机构共处的行业实验的中期报告 。

　　当前，监管持续打出政策组合拳
，推动公募行业由“规模导向”转向“投资者回报导向 ”，行业转型已从理念倡导落地为制度化要求
。在此背景下 ，“大V+机构
”模式也迎来了系统性校准
，未来，中国的基金投顾行业将向专业化、机构化 、普惠化方向高质量发展。

　　被视为标杆的牵手

　　故事的开端 ，几乎是教科书式的双赢 。

　　2021年11月
，证监会下发《关于规范基金投资建议活动的通知》，明确不具备基金投顾业务资格的机构不得提供基金组合策略建议
。一夜之间 ，活跃在微博
、雪球、公众号上的基金大V们被集体收编
，要么把组合交给持牌机构主理，要么自己考取资质 、入职机构。

　　银行螺丝钉选了后者 。公开信息显示 ，银行螺丝钉本名王磊
，毕业于北京邮电大学，是基金投资与理财策略的财经类自媒体创作者 ，在2015年4月开通自媒体账号“定投十年赚十倍”，目前在雪球上拥有97.4万粉丝
，微博上有149.6万粉丝，作为超人气基金大V ，其管理组合规模超过200亿元
。

　　2022年5月
，他带领“钉大 ”团队整体加盟上海某券商，出任公司首席投顾官 ，组合资产与策略同步平移至证券公司投顾业务
，公众号保持日更，粉丝运营与内容节奏原封不动。

　　彼时 ，券商领导表示
，引进“银行螺丝钉 ”是公司践行买方投顾
、实现平台化发展模式的有效探索 。公开数据显示，截至2022年底 ，加盟机构基金投顾管理规模超过149亿元
，该公司也是国内首批突破百亿规模的基金投顾机构之一。

　　在那个大V和投顾机构普遍还在磨合期的阶段，银行螺丝钉与持牌机构的“牵手
”是行业里少有的高适配案例：机构获得了稀缺的超级IP流量入口 ，大V则拿到了持牌的合规身份，看起来双方各取所需
。

　　“十年十倍”的另一面

　　然而
，这桩标杆合作的另一面，是业绩拷问从未真正退场。

　　银行螺丝钉最初进入大众视野 ，靠的是一句响亮的口号：“定投十年赚十倍 ” 。这一预期背后
，对应的是长期年化约25%的收益水平
。然而根据公众号“微积分量化价投
”对其指数组合过去十年的业绩拼接计算，实际累计收益率约为22.1% ，折算成年化收益率仅2.14%。

　　这个数字
，几乎与同期银行理财产品的年化收益率持平 。

　　更受关注的是，2025年1月曝光的关联私募基金“仟上螺丝钉主动优选天益私募证券投资基金2期” ，在成立后至2025年期间
，跑输市场指数、亏损幅度较大，这些都与“定投十年赚十倍 ”的宣传形成鲜明反差
。市场对螺丝钉投顾能力的质疑 ，一度演化为一波声势不小的舆情。

　　需要客观指出的是
，基金投顾的“投”与“顾
”本就是两件事，投顾的核心价值在于通过持续陪伴改善投资者的持有行为 ，降低“追涨杀跌”等非理性操作带来的损失，而不仅仅是创造超额收益 。但问题在于
，当大V用“十年十倍 ”这类高预期口号长期教育市场时，投资者心里其实装的是基金经理的预期 ，这种预期差
，最终也会以心理落差的方式集中释放
。

　　有投顾业内人士对比了大V与机构投顾组合的业绩表现，指出大V整体业绩并不突出 ，但是擅长通过夸大预期等方式获取更多收入。

　　在券商人士看来
，对于牵手成功的大V和机构而言，机构能否在安全范围内运用大V的影响力 ，戴着镣铐的大V又能否如愿起舞
，是需要经受的多重考验 。

　　大V与券商模式再审视

　　关于银行螺丝钉离开的具体原因，双方均未公开表态 ，但此次人事变动背后的多重因素引发行业思考
。

　　事实上
，银行螺丝钉的离职，并非孤立事件。过去几年 ，类似的“出编 ”案例并不鲜见：有大V离开机构转投且慢，也有部分大V甚至在合作期内就被关停自媒体账号 。行业的牵手潮退去后
，留下的不是童话，而是一系列需要回答的问题。

　　首先是合规身份与角色定位的转换
。21世纪经济报道记者了解到 ，行业内此前就发生过有投顾主理人发文提示市场风险 、帮助客户做资产配置、给出投资建议
，但此类言论及行为却损害了公司利益，与合规要求产生直接冲突的情况。有券商人士也表示 ，为了确保合规
，公司将基金投顾业务融入整体合规风控管理体系，在基金投顾业务的各个环节 ，都制定了相应的合规风控管理制度 。

　　其次是不稳定的生态与环境
。有大V表示
，行业尚未形成稳定的生态与有效的约束机制，难以对大V与机构的关系形成长期制衡 ，大V的身份变动也影响了一批客户；还有一些大V将持牌机构视为合法合规的策略输出方
，客户关系仍然掌握在自己手中。

　　对此，记者获悉 ，近期盈米基金投顾事业部出台了展业合规管理办法，对展业活动包括线上渠道
，即通过公众号
、短视频、直播 、社群
、图文等互联网平台发布内容，以及通过企业微信、电话 、腾讯会议等与客户的互动沟通等 ，与线下渠道
，即路演
、沙龙、投资者见面会 、客户答谢会
、讲座、培训及其他面对面营销活动，都进行了规范要求 ，但也有业内人士反馈
，在实际执行中仍存在“严格立法 、选择性执法
”的现象 。

　　最后是市场整体的转向
。当前，监管推进的基金降费
、薪酬改革、销售服务费上限调降等措施 ，本质都是在倒逼行业从“以销量论英雄”转向“以投资者盈利论绩效 ”。当投顾服务成本高 、收益不确定
，机构如何实现业务可持续？当市场预期持续偏离现实，谁为投资者的真实体验负责？

　　这些问题没有标准答案 。但可以肯定的是 ，中国基金投顾行业向专业化、机构化
、普惠化方向高质量发展的步伐
，不会因为大V的去留而改变
。